NVDA FQ1'27 财报今晚收盘后公布 · 期权定价 $3,550亿弹幅
Nvidia 将于美东时间今日收盘后发布 FQ1 FY2027（截至 2026年4月26日）财报。共识预期：营收 ~$78B（YoY +79%），EPS $1.77（YoY +120%），Data Center 收入 ~$73B。期权市场对财报后走势定价约 ±$3,550亿市值波动，创历史最大单次期权事件弹幅之一。分析师关注重点：Q2 指引是否上调、中国出口限制的营收影响、Blackwell 良率与 gross margin 走向（指引 ~75%）。
关注：Q2 Data Center guidance vs $78B+ bull case；中国出口注释（"no China DC revenue assumed"条款）；毛利率是否超 75.5%
WTI −3.3% 至 $101 · 10Y 从 4.7% 高位回落至 4.64%
WTI 原油今日大跌 $3.40（−3.26%）至 $100.98，为近期最大单日跌幅，美伊僵局部分缓解带来的供应预期改善是主因。同时，昨日 10Y 美债收益率触及 4.7%（16个月高位）、30Y 触及 5.2%（18年高位）后，今日 10Y 小幅回落至 4.64%，VIX 同步降至 17.92（−0.78%）。油价回落降低通胀预期，使债券抛售暂停，为权益资产喘息空间。
关注：30Y 美债是否维持 5.2% 高位——若持续，长端利率压制股票估值，COIN/CRCL 的高增长估值首当其冲
MU +3.6% 至 $724 · AMD +2.4% · 半导体板块财报前买入
Micron Technology 今日领涨半导体板块，上涨 3.6% 至 $724，AMD 涨 2.4% 至 $423.85，SOX 指数年初至今累涨逾 65%。市场将半导体买入与 NVDA 财报预期挂钩——若 NVDA 给出强力 Q2 指引，将验证 HBM/NAND/AI 芯片需求持续旺盛，直接利好 MU（HBM3E 供货 NVDA Blackwell）和 AMD（MI300X 竞争数据中心）。
关注：NVDA 财报若 miss，MU/AMD 今日涨幅面临完全回吐风险；若 beat+raise，MU 可能挑战 $750
AXTI +6.8% · $6.3亿股权融资扩产磷化铟产能
AXT Inc（AXTI）昨日上涨 6.83%，公司宣布通过承销式股权融资募集 $6.325亿，用于北京通美磷化铟（InP）晶圆产能扩张和 R&D。Q1 2026 营收 $26.9M（YoY +39%），受 AI 数据中心光学互连需求爆发驱动；Q2 EPS 指引 $0.06–$0.08，远超此前 Street 预期 $0.01 亏损。Wedbush、Northland、B. Riley 均上调目标价至 $70–$90 区间。
关注：磷化铟是 800G/1.6T 数据中心光模块的关键材料，AXTI 处于 AI 基建供应链稀缺节点；摊薄风险需关注新股发行量
Google + Blackstone $50亿 AI 云合资 · CRWV 昨日 −7.5% 至 $95.98
Blackstone 宣布向一家基于 Google TPU 芯片、面向 AI 工作负载的新型美国云公司注资 $50亿股权，初始目标 500MW 数据中心容量，计划 2027 年投入运营。这是针对 CoreWeave（CRWV）定价权和资本成本叙事的最直接竞争威胁——TPU 原生基础设施将以更低成本提供 Google AI 算力，CoreWeave 的 GPU 云商业模式面临颠覆性挑战。CRWV 股价昨日急跌 7.51% 至 $95.98，与此前本周 −9.53% 叠加，累计大幅回调。
关注：CRWV 的 Microsoft 大合同（主要收入来源）是否受到影响；Nebius 与 Microsoft 扩张能否进一步压缩 CRWV 定价
NBIS Nebius：DA Davidson Buy → Neutral · 股价 −9%
DA Davidson 在 Nebius 强劲财报（Q1 营收 $399M，YoY +684%）后两周内将评级从 Buy 下调至 Neutral，理由是股价财报后暴涨 ~30%，已超越其最新 $250 目标价，风险回报变得均衡。该机构维持 PT $250 不变，但警告估值溢价可能压制近期上行空间。这也与 Google+Blackstone 新竞争者直接形成利空叠加——Nebius 的 EU 数据中心业务与 Google TPU 云同样面向企业 AI 客户。
关注：NBIS 在 Google/Blackstone 竞争下的定价权是否动摇；Q2 营收指引是否能维持 7x YoY 增速叙事
美债长端收益率飙升 · 30Y 触 5.2%（18年新高）· 大盘三连跌
昨日（5/19）美国长端国债遭遇持续抛售，10Y 收益率升至 4.7%（16个月高位），30Y 升至 5.2%（2008年以来最高），推动 S&P 500、Nasdaq、道琼斯全面下跌 −0.65%~−0.84%，为连续第三个跌日（累计跌幅约 −2.0%）。驱动因素：美国财政赤字压力、能源通胀粘性（WTI 此前维持 $104+）、Fed 维持利率高位预期。今日 10Y 小幅回落至 4.64%，但 30Y 高位能否持续消化是关键变量。
关注：30Y 是否站稳 5.2%；若本周 5/27 PCE 数据偏热，长端将再度上行，权益市场面临新一轮估值重压
Google + Blackstone 联合入局 AI 云 · TPU 原生基础设施重塑格局
Alphabet Google Cloud 与 Blackstone 合作建立 TPU 原生 AI 云公司，初始股权承诺 $50亿，目标 500MW 美国算力基础设施，首批产能计划 2027 年上线。TPU 相比 GPU 在 transformer 推理场景中有 2–3× 效率优势，若云算力从 GPU-first 转向 TPU-first，将改变 NVDA 长期垄断格局。Google 自身 Alphabet 股价上周录得 +1.6%，此合作强化其在 AI 基建竞赛中的地位。
关注：这是 Google 战略深化还是防守动作？Blackstone 作为 PE 资本进入 AI 基础设施说明此领域正在成熟化，初创 neocloud 估值溢价或压缩
百度 Q1 2026：AI 云收入首次超过一般业务收入 50%
百度于 5/18 公布 Q1 2026 财报，AI Cloud 基础设施业务收入首次突破 Baidu Core 一般业务收入的 50%，企业 AI 需求爆发驱动 Cloud Infra 录得"exceptional momentum"。百度 Qwen 模型在中国市场继续引领，但受广告营收疲软拖累整体，与 Alibaba 一样面临核心盈利模式转型压力。百度同时公告将于 2026 年 6 月 5 日召开年度股东大会。
关注：中概 AI 云化浪潮能否形成板块性催化；美中关税缓和期内 ADR 资金流入是否持续